据中钨在线消息，近几个交易日，钨价整体呈现筑底反弹态势，主要是由于市场自高位显著回调后的阶段性情绪修复及因此发生的供需边际改善。但纵观全局，钨市场供需博弈并未就此定论，全产业链仍旧处在多空交织的复杂格局之中，底部支撑基础相对稳固，而上方空间受制于谨慎的采购心态，叠加宏观因素影响下的预期分歧，钨行业整体氛围偏审慎，成交量价表现有限。
一、钨价利好因素简析
持货商情绪修复
经历快速且大幅下跌后，市场获利了结压力减弱，惜售挺市心态增强，行情底部支撑相对坚挺；也由于上游资源端前期获利对其持有存货提供了充足的资金基础。
季节性供给收缩
南方钨矿主产区集中于南岭成矿带，属亚热带气候，6-8月进入高温多雨季节，台风、山洪、泥石流等自然灾害风险高发，对矿山开采、选矿及运输形成季节性和不确定性制约，进而影响市场供给乐观预期。
合规性监管加码
国家对矿山开采、贸易等环节的合规监管力度持续加强。今年5月份发生的两起重大矿山生产安全事故，预计将推动相关部门进一步强化安全监管，这导致矿山合规生产成本上升、产能释放节奏放缓。此外，6月施行的《矿产资源法实施条例》将构建更为规范的行业制度环境，将势必在一定程度上导致矿山企业的行政成本增加。
周期性需求释放
2026年以来，快速上涨的钨制品价格所抑制和延后的各级各类需求，叠加前期形成的恐高情绪下，在原料价格筑底反弹带动部分下游企业入市询盘采购，及补充迫切的需求，也能够有效稀释前期高价的存货成本，这些都对各类钨制品价格形成正向反馈和助推。
高精尖应用拓展
钨在高端装备、电子信息、国防军工、医疗与核工业屏蔽等领域占据不可或缺的地位，相关应用领域如半导体、新能源、智能变色及可控核聚变等领域应用保持增长。但需注意，中短期内这些相关应用难以快速形成规模化增量，长时序与大空间维度和潜力仍需市场验证，故而应警惕概念炒作带来的价格波动风险。
国内外价差提振
近年来，钨的消费整体格局是国际消费低迷，中国钨的消费相对增长。尽管在2025年第三季度开始我国价格高于国际市场，但受我国管制政策的影响，2026年3月下半月国内钨价开启下行通道后，这一局面快速扭转并呈现国际市场价格远高于国内，当前国内外钨市场供需存在结构性差异，形成很大的价差。虽然这一价差对国内市场的实质性推涨动力有限，但在情绪层面仍构成一股很强的张力和有效支撑。
国储政策及实施
《矿产资源法实施条例》提出战略性矿产资源储备机制，但具体收储规模、时机和执行细则尚未明确。结合我国钨制品收储的历史经验，中钨在线认为，我国有全球绝对优势的自然资源优势地位，不需要长期保持高位库存储备；收储举措通常不会在价格相对高位、市场正常运行的行业中观环境下较大规模启动，除非有重大非市场需求或市场极度低迷时下场收储，以政府需求驱动和市场调节，扶植行业发展。但目前钨制品价格仍处于历史高位区间，运行相对正常，短期内这一因素对市场心理支撑作用有限。
二、钨价利空因素简析
需求侧潜力受限
一方面，2025年以来的过山车行情使得硬质合金、钨材等下游企业风险偏好下降，采购策略趋于保守，多以刚性需求为主，主动备库空间不大且很多企业资金能力受限。另一方面，在宏观经济基本稳定的背景下，市场缺乏规模性的需求增量，因此在可预见消费空间叠加成本压力的影响下，产业链上下游的购销情绪受到抑制，对原料价格的接受程度亦随之受限。
替代性风险出现
钨原料成本波动剧烈，且较去年初仍有2倍以上涨幅，促使部分硬质合金下游行业加快寻求替代材料或技术路线转型，如高性能钢材、超硬材料、金属陶瓷、石墨烯、碳材料等在硬质合金传统应用领域中的渗透，中长期可能削弱钨的消费强度。此外，关键应用终端替代材料研发工作的推进与技术突破也可能对钨需求有潜在冲击，如同过去几年钨丝对高碳钢丝在光伏硅片切割领域的替代，如果光伏产业发生革命性变化，也会直接影响光伏领域钨丝的工业消耗。
多元化供应增量
国内外钨资源项目持续推进，如江西大湖塘钨矿如期推进、哈萨克斯坦巴库塔钨矿产能快速爬坡、韩国桑东钨矿获得重生，澳大利亚海豚矿也已经提供部分资源；中钨在线近来也不断接到来自非洲和中亚各地的新钨矿项目和资源的市场咨询和技术问询，这也预示着更多的钨矿资源将不断投入市场。同时，高价带来的利润空间，催生了不少微小海外手工采矿、二次矿山资源的开发，包括矿山钨尾矿、含钨催化剂废料、废旧钨合金与钨材等的回收利用。而国内二次资源回收利用水平不断提升，也将在一定程度上缓解了对原生矿的刚性依赖。更值得我们注意的是，欧美日澳等西方国家形成的关键矿产联盟及其不断增加的投资，世界各国不断出现的“资源民主主义”倾向，在未来将给我国钨产业带来很大的不确定性冲击与或有风险。
三、钨价不确定因素简析
地缘政治冲突事件
钨作为关键战略矿产，高烈度的地缘政治冲突可能显著影响钨产品的国际贸易流向、流量和供应链安全及战略溢价。
国际贸易关系变化
中美欧等在关键矿产领域的政策博弈，如出口管制、关税调整、本土供应链重构、关键矿产供应链联盟等，可能改变全球钨贸易格局，对国内出口和定价机制带来变数。
其他宏观与金融变量
人民币汇率波动、全球流动性变化、潜在金融衍生品影响等，也可能放大钨价短期波动幅度。
四、最新钨制品参考价格
65%黑钨精矿价格45万元/标吨，自峰值回落57.1%，较年初跌2.2%。
65%白钨精矿价格44.9万元/标吨，自峰值回落57.2%，较年初跌2.2%。
仲钨酸铵（APT）价格73万元/吨，自峰值回落52.0%，较年初涨9.0%。
欧洲APT价格2900-3180美元/吨度（折合人民币173.6-190.3万元/吨），自峰值回落3.2%，较年初涨230.4%。
钨粉价格1150元/公斤，自峰值回落52.1%，较年初涨6.5%。
碳化钨粉价格1100元/公斤，自峰值回落53.0%，较年初涨5.8%。
钴粉价格560元/公斤，自年内高位回落3.5%，较年初涨7.7%。
70钨铁价格74万元/吨，自峰值回落47.9%，较年初涨13.9%。
欧洲钨铁价格210-250美元/千克钨（折合人民币99.4-118.4万元/吨），自峰值回落29.2%，较年初涨67.3%。
废钨棒材价格730元/公斤，自峰值回落46.7%，较年初涨21.7%。
废钨钻头价格680元/公斤，自峰值回落50.4%，较年初涨17.2%。
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